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重心上移沪锌期货震荡难破

发布时间:2019-09-13 19:58:57 编辑:笔名

重心上移 沪锌期货震荡难破

在螺纹钢强劲表现的带动下,沪锌期货被动跟涨,交投重心不断上移。但是与螺纹钢等品种相比,同样作为基建重要原料的锌表现相对温和,这也表明沪锌上方的压力较大,重心的抬升并没有打破前期的整理区间,这可能是未来一段时间内的主基调。

宏观平淡背后波澜

近期宏观面相对比较平静,但在这种平静背后,仍隐藏着较多的波澜。首先是美国的量宽政策与债务上限问题。在财政悬崖暂时解决之后的债务上限问题便成为市场的重点,尽管美共和党提出的一项延长债务上限3个月的拖延措施,给迫在眉睫的债务上限问题有几个月的宽限,但问题终究是无法避免。另外,在美国经济数据相对不错情况下,市场对美联储提前结束量化宽松的预期在加大,不过笔者认为,在目前美国财政政策还没有理清之前,经济增长并不牢靠的背景下,货币政策退出的概率还是很小的。

欧债方面,尽管欧洲央行认为欧债最危险时间已经过去,但是欧债真正解决的时间还长。笔者认为,债务解决之道在于经济增长。但是周三国际货币基金组织下调了全球经济增速预期,并表示是欧洲衰退的持续令全球经济增速承压。经济增速的下降也将拉长债务危机的影响效果。

供求仍宽松 后市压力大

基本上,从全球范围来看,截至2012年11月,全球精炼锌市场供应过剩267000 吨,其中消费较2011年同期下降了将近4万吨。而在国内,尽管临近春节,北方冶炼厂由于冰冻,精矿供应出现一定的紧张而减产,南方冶炼厂同样面临年度检修等原因,但是整体上精炼锌的供应并没有出现大幅下降,主要是因为下半年来的加工费不断上涨以及白银、铟等副产品的价格稳定,使得冶炼厂开工意愿增加,而小冶炼厂作为边际供应者为整个产量的稳定做出了一定的贡献。

需求方面则相对平淡。下游方面,镀锌价格趋稳,成交乏力,持货商观望较多,终端需求日益萎缩;氧化锌企业1 月份订单不佳,且受到环减压力不能全线生产,产量有所减少;锌合金企业订单较少,价格滞涨,成交无实质性改善。同时冬季,工地开工率降至冰点,加上资金链紧张等问题,下游的消费并没有出现较大的年度备货行情。短期基本面偏弱,对锌价支撑有限。

供需不平衡必然造成库存增加,根据上期所数据,目前锌库存达到2012年7月份以来最高水平,库存增加主要是由于2012年下半年加工费上涨,加之白银、铟等副产品价格不断上升使得冶炼厂产量不断增加。这也基本符合国际铅锌研究小组的结论,其数据显示2012 年11 月生产商锌库存为312,300 吨,高于10月修正后的312,000 吨。

另外,现货相对于期货而言滞涨明显,期现价差拉大,而这也给部分贸易商以套利机会。套利盘的介入使得期货价格难以上去,另一方面也限制了锌下跌的空间,因此

,锌在短期内将继续维持震荡行情。

总的来说,在没有大资金介入情况下,多空博弈使得沪锌短期内难有大的趋势性行情出现,不过,鉴于成本支撑以及套利盘等因素的存在,沪锌仍将维持震荡行情。在目前价位上,不建议追多,等待机会回调后再行买入较为稳妥。

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